证券时报记者 王军
2026年，港股再融资市场迎来显著扩容。Wind数据显示，以上市日作为统计口径，截至9月18日，年内港股上市公司通过配售、代价发行、供股等方式实现再融资（不含可转债）总规模突破3200亿港元，较去年同期增长超40%。其中配售模式占据绝对主导地位，募资占比超九成。
从融资主体类型来看，阿里巴巴、智谱、MiniMax、壁仞科技等一批科技企业跻身募资规模前列。港股再融资市场正在告别消费行业主导的旧格局，科技、先进制造已然成为驱动市场发展的新引擎。
多位受访的市场人士表示，科技企业再融资热度高涨，既折射出人工智能、半导体等新质生产力成为国内经济转型的方向，也体现出全球资本对中国硬科技长期发展价值的充分认可。
融资工具适配科技企业
港股上市公司再融资工具包括配售、供股、代价发行等，其中，配售是当前港股市场最主要的融资方式。
Wind数据显示，截至9月18日，年内438笔再融资项目中，配售项目数量有321笔，合计募资金额为2986.87亿港元，占港股市场增发配股再融资规模的90.87%。
配售的核心优势来源于港股的制度设计：依托股东大会授予的一般性授权以及“先旧后新”的交易机制，企业无需另行召开股东会，数天至两周即可完成全部发行交割流程，综合融资成本可控，资金损耗维持在较低水平。
港股配售遵循“双20%原则”，即上市公司在利用一般性授权进行现金配售时，发行数量和价格折让的比例均不得超过20%。如满足双20%条件，可实现24小时“闪电配售”。
安爵资产董事长刘岩在接受证券时报记者采访时表示，在科技公司受资金追捧的背景下，配售新增股份占比有限，股权稀释效应相对温和，有利于维持上市公司股权结构稳定。此外，配售资金可一次性全额到账，没有强制投向约束，企业可灵活将资金投入算力采购、大模型研发等业务支出，精准匹配AI（人工智能）企业大额、即时的资金诉求。
与此同时，可转债也是港股上市公司融资的重要补充工具。AI大模型巨头智谱于9月13日宣布完成50亿美元融资，其中配售股份约20亿美元，零息可转债约30亿美元；今年7月，MiniMax也曾通过配股及发行可转债组合方式募资160亿港元。
科技企业成再融资主力
2026年港股再融资市场最鲜明的变化，是科技企业逐步成为再融资主体的核心力量。
据证券时报记者统计，不包含可转债融资，今年以来阿里巴巴、智谱、宁德时代等公司募资规模位居前列，MiniMax、天数智芯、壁仞科技等科技企业募资金额也较大。而2025年港股募资前十的公司中，比亚迪股份、小米集团、蔚来、吉利汽车等融资金额排名靠前。
其中阿里巴巴在今年8月完成新股配售，募资800亿港元，为今年以来单笔融资金额最大的再融资项目。公司明确表示，配售募资所得净额将100%用于投资全栈人工智能能力、加强AI基础设施建设，进一步巩固其在AI领域的全球领先地位。
格上基金研究员蒋睿表示，港股再融资的结构性变化，本质上是港股市场从“传统经济”向“新经济”转型在融资端的映射，科技公司募资靠前，反映了AI、半导体、创新药等新质生产力成为中国经济转型的主要方向。
博大资本国际行政总裁温天纳指出，再融资募资主力从消费转向AI软件、半导体与先进制造，百亿级项目增多、热度向头部集中，长期有助于优化市场结构、提升科技板块流动性，但也需关注股权稀释压力与资金使用效率。
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在他看来，港股相关制度提供“能快做”的基础，产业需求与资金回流则提供“做大做强”的动力。
夯实香港国际金融中心地位
本轮科技企业大额募资，吸引了众多全球头部长线资金深度参与。以阿里巴巴本次配售为例，项目自启动后便获得了主权财富基金等长线做多投资者的认购，中金公司、汇丰、摩根士丹利、瑞银等参与本轮新股配售，中东、欧洲等地区的主要主权基金亦积极参与认购。
智谱最新一轮融资也获得了来自亚洲、欧洲和美洲的机构认购，长期投资机构近30家，多家现有长线股东继续参与并进一步增加仓位。
优配网入口温天纳认为，国际长线基金与主权基金等在中国资产配置价值共识下决策加快，进一步增强港股市场作为连接中国资产与全球资本桥梁的功能。这一趋势整体反映出国际资金对中国科技产业与港股市场的信心回升，有助于形成产业与资本的良性循环。
“新经济实践正在验证并放大香港的特色制度优势，比如港交所18A章、18C章提供了差异化上市通道，再搭配灵活的再融资体系，形成覆盖科技企业全生命周期的融资服务能力ETF服务信息网，推动科技产业集群化与投融资生态完善。未来这一体系也将逐步提升港股在全球科技资产领域的定价话语权，推动香港从传统国际金融中心向全球创新科技融资枢纽转型。”刘岩说。
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