广发证券: 如何看待科技股调整?

广发证券发布研报称，A股案例显示，若并非产业趋势终结，在牛市进程中、因各种因素带来的调整，基本上在21交易日左右、下跌幅度在19%左右;美股调整空间类似，调整时间更长。从经验来看，本轮A股科技板块的调整空间已经比较充分，调整时间较历史情形还略有不足。

中期维度来看，AI投资跟随产业进展(模型升级更新、硬件迭代、Tokens爆发、财报指引)实现“进二退一”的上涨形态，应该是一种更为健康、更为长远的走势。这一点与15年创业板“杠杆牛”、90年代后期的科网泡沫，还是有着显著的不同。

广发证券主要观点如下：

如何看待当前AI板块调整的幅度和时间?本文再做一些讨论。

一、如何看待近期成长股的调整?

假设产业进步的车轮仍在向前，科技投资要忍受多少时间空间的调整?A股案例显示，若并非产业趋势终结，在牛市进程中、因各种因素带来的调整，基本上在21交易日左右、下跌幅度在19%左右;美股调整空间类似，调整时间更长。

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从经验来看，本轮A股科技板块的调整空间已经比较充分，调整时间较历史情形还略有不足。

中期维度来看，AI投资跟随产业进展(模型升级更新、硬件迭代、Tokens爆发、财报指引)实现“进二退一”的上涨形态，应该是一种更为健康、更为长远的走势。这一点与15年创业板“杠杆牛”、90年代后期的科网泡沫，还是有着显著的不同——

15年靠杠杆资金快速入市带来了“一次性冲击”，因15年6月清查配资而快速证伪;

90s科网后期因千年虫叙事支撑的需求“一次性冲击”，科网后期的走势更像是透支千年虫需求的“一锤子买卖”，脱离了对短期基本面的验证和警惕，也在新世纪来临时刻快速证伪。

待一次性冲击过去后，两次案例、泡沫的破灭似乎难以避免。

而回到当下，这一轮AI产业投资，由于全球的资本市场高度融合、各类型投资者深度参与，因此对于产业进展的跟踪和讨论更为紧密，这次没有类似99年“千年虫”的宏大叙事来支撑乐观需求，权威股票配资，多空杠杆，炒股杠杆配资，权威平台也没有15年A股这样剧烈的杠杆，产业各方对需求、资本开支、回报率的跟踪可以说是“逐帧验证”，分歧带来的调整、也可以在产业趋势证实后再次出发。

无论是美股还是A股，下一个财报披露季很快来临。近期针对产业层面的诸多争议和分歧，也会在财报季中得到更多的验证线索。短期情绪波动之后，回到理性的基本面追踪检验，才是更重要的。